（原标题：周末，突发！）

【导读】回来周末大事以及整理券商最新研判

中国基金报记者 泰勒

昆玉姐妹们啊，12月的往还日偶然就到了！但愿这个月A股对咱们好少许，按照常规，咱们回来一下周末的音书，以及券商教养们的最新研判。

周末大事

国度统计局：11月份制造业PMI为50.3% 比上月上升0.2个百分点

国度统计局发布的数据败露，11月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业推广要领小幅加速。从企业限制看，大型企业PMI为50.9%，比上月下落0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；袖珍企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。从分类指数看，在组成制造业PMI的5个分类指数中，坐褥指数、新订单指数和供应商配送时辰指数高于临界点，原材料库存指数和从业东说念主员指数低于临界点。

外商独资病院扩灵通放试点：允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资病院

国度卫生健康委、商务部、国度中医药局、国度疾控局4部门印发的《独资病院领域扩灵通放试点职责有考虑》2024年11月29日公布。有考虑明确允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资病院（中医类之外，不含并购公立病院），并对试点条款、搞定措施等进行了明确公法，推动医疗领域有序扩灵通放，引进国际高水平医疗资源，丰富国内医疗处事供给，优化营商环境。同期，进一步加强风险防患，齐备事中过后监管措施，确保试点职责矜重有序。

上交所诊疗干系指数

11月29日上交所公告，凭据指数公法，经指数内行委员会审议，上海证券往还所与中证指数有限公司决定诊疗上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2024年12月13日收市后奏效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数样本无变动。赛力斯、中国中车、京沪高铁、洛阳钼业、寒武纪获调入上证50指数，将于12月13日收市后奏效。

11月东说念主民银行以固定数目、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作

央行11月29日公告，为热爱银行体系流动性合理充裕，2024年11月东说念主民银行以固定数目、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。同日，央行还发布国债买卖业务公告败露，为加大货币战略逆周期调度力度，热爱银行体系流动性合理充裕，2024年11月东说念主民银行开展了公开商场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。

财政部、海关总署：连续对关税税额在东说念主民币五十元以下的一票货品免征关税

财政部、海关总署公告，经国务院同意，连续对关税税额在东说念主民币五十元以下的一票货品免征关税。本公告自2024年12月1日起实践。

国务院关税税则委员会：将通过递送渠说念进境物品的限值由现行800元、1000元和洽提高至2000元

国务院关税税则委员会公布《进境物品关税、升值税、残害税征收认识》。《认识》辘集比年实践情况诊疗完善部分公法，举例将可通过递送渠说念进境物品的限值由现行800元、1000元和洽提高至2000元，镌汰可免税捎带进境的雪茄数目，对个别商品归类进行微调，细化和完善分类计价、文牍征税等部分技艺性公法等。

说念指、标普500指数刷新历史高位 均创一年来最好单月发挥

好意思国股市三大股指11月29日上升，说念指、标普500指数转换高，适度本日收盘，说念琼斯工业平均指数涨幅为0.42%；规范普尔500种股票指数涨幅为0.56%；纳斯达克概括指数涨幅为0.83%。11月收官，说念指累涨7.54%，标普500指数累涨5.73%，纳指累涨6.21%，其中说念指和标普500指数均创自旧年11月份以来的最好单月发挥。

上交所受理“科八条”后首家未盈利企业 救济新质坐褥力发展

上交所官网败露，西安奕斯伟材料科技股份有限公司在科创板上市的苦求获上交所受理。这是证监会《对于久了科创板校正处事科技转换和新质坐褥力发展的八条措施》发布以来，上交所受理的首家未盈利企业，西安奕斯伟的文牍受理体现了成本商场对救济新质坐褥力，救济具计议键中枢期间、商场后劲大、科创属性凸起的未盈利科技型企业的轨制包容性。

特朗普恫吓对金砖国度征收100%关税

好意思国当选总统特朗普11月30日恫吓说，要是金砖国度削弱好意思元，他将对金砖国度征收100%的关税。

特朗普在他的“着实打法”网站上写说念：“咱们需要一个承诺……他们既不会创造新的金砖国度货币，也不会救济任何其他货币来取代浩瀚的好意思元，不然他们将濒临100%的关税。”

报说念说，上个月在俄罗斯喀山举行的金砖国度峰会上，列国询查了促进非好意思元往还和加强本币等问题。

特朗普发誓要扩充生意保护主义议程，恫吓要对邻国和竞争敌手征收高额关税。特朗普申饬说，要是金砖国度连续他们的想象，他们就应准备好告别向好意思国出售商品。

十大券商最新研判

1、中信证券：三类资金共振推动跨年行情

瞻望12月，权衡中央经济职责会将再次提振机构资金信心；权衡四季度经济数据稳中回升，地产领域价钱信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，东说念主民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月酿成共振，推动商场的跨年行情。

率先，从战略信号来看，积极财政战略或是年末经济职责会亮点，残害刺激有望超出商场预期，机构资金此前的战略预期大批较为保守，将来相较活跃资金上修空间更大。

其次，从价钱信号来看，以旧换新和抢出口等要素有望扶植四季度实体经济稳中回升，部分城市房价已有企稳回升态势，但全局性的止跌回稳仍需战略救济。

再次，从外部信号来看，潜在加征关税的负面冲击已阶段性被商场消化，东说念主民币在资历一轮快速诊疗后在12月有望保持沉静。

终末，从商场层面来看，12月机构对战略的预期上修以及保障资金入场，或将改变刻下商场订价智商上机构弱、活跃资金强的态势，在配置上也应纯粹向绩优成长和内需残害切换。

2、中信建投策略：积极布局，跨年行情渐行渐近

前期外洋不细目性攀升、汇率承压与战略空窗期配景下，商场口头有所回落。

现在，前期不利影响要素已有所改善。国内方面，近期地产、残害等产业战略陆续鼓吹，部分国内经济数据边缘设立。11月PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，勾通3个月上升，且勾通2个月启动在推广区间。中枢城市房地产销售面积有企稳回升迹象，外洋方面，近日，好意思元指数已阶段见顶回落，汇率边缘设立。前期商场对于好意思国10年期国债利率过度订价，现亦有所回落。特朗普告示对华加征10%关税，好于前期预期。

从流动性预期和风险偏好等要素来看，统计规矩败露近十年A股商场岁末年头发挥较优。由于近期商场口头偏严慎，且咱们权衡本年12月战略将进一步强化扩内需，咱们看好A股商场后续的跨年行情，短期如商场还有轰动回调，投资者可考虑积极布局。

咱们以为A500将是本轮行情的一个代表性指数，主动搞定投资者不错考虑构建A500增强策略，提倡考虑超配财富重估与化债标的（金融地产、场地开支干系类），受益财政的“两重”“两新”标的与新质坐褥力。重心关注行业：非银金融、地产链、残害电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会处事等。重心关注主题：新质坐褥力，两重两新，供给侧优化，央国企市值搞定等。

3、申万宏源策略：反弹波段中的三个判断

中央经济职责会议前是故意于反弹的窗口。

短期反弹行情也曾伸开，对于这波反弹行情，咱们教唆三个判断：

短期是战略布局不错当作主要矛盾的终末阶段。年底中央经济职责会议，还有战略进一步加码的期待，仍是反弹行情最好的掩护。而在咱们看来，即便国内战略加码考证，商场也很难仅基于国内战略布局，发酵经济进取有弹性的乐不雅预期。这是因为，一方面，在好意思国生意摩擦的畛域阐述前，后续仍有更严重生意摩擦的担忧就挥之不去；另一方面，国内战略实践情况和恶果，照旧需要不雅察考证的。是以，一朝国内战略完成布局，战略恶果考证期当然开启，风险偏好可能再受阻止。

咱们以为短期行情仅仅反弹。商场对于好意思国渐进加征关税，中国财政发力对冲具有一定预期，但对潜在影响的不时性预期不及。这个期间着实的牛市逻辑，更可能来自于中好意思对弈中，中国主动当作的破局点。特朗普2.0，关税加征由低到高，正在酿成一致预期。短期即便小幅加税，只须进一步加征关税的预期犹在，抢出口就会不时，在加征关税幅度偏低的阶段，中国经济可能体现出较强韧性，但这种情况下，后续经济下行担忧不易消除。潜在生意摩擦对A股营收的影响可能有限，但对利润的累赘会放大，使得基本面趋势投资契机受限。

反弹的结构演绎样式可能照旧“顺周期搭台，成长唱戏”。现阶段A股最垂危的顺周期财富是中枢残害。财政发力预期下，短期股价可能有弹性。但往还性资金活跃度更高，仍是反弹边缘往还资金。这对应主题活跃，小盘成长立场占优仍是中枢商场特征。“小切大”可能惟有脉冲式行情，空间和不时性齐存疑。

4、信达策略：收尾轰动的条款

牛市的中枢基础，战略拐点、股市供需拐点依然存在，但由于之前往还热度较高，近期商场插足了牛市的轰动期，往还量彰着下落。投资者近期关怀商场轰动何时收尾，参考2014年-2015年和2020年-2021年牛市的教化，要是是盈利牛，则盈利方针会在轰动期不时上行，2020年7月-9月PMI和BCI指数在轰动期彰着回升。要是是流动性牛市，则某一类住户资金会在轰动期不时大幅转换高式流入，2014年12月-2015年1月融资余额（包括融资余额/流通市值）快速增长，2020年7月-9月，公募偏股搀和型基金份额在轰动期大幅回升。现在来看，盈利和增量资金均有改善的迹象（PMI回升、ETF增长），但力度尚小，咱们以为当下的轰动可能还需要一段时辰。

5、华安策略：青山胜景处，换舟续前行

12月高下有控，向下有扶植、商场仍然督察活跃寻找契机，同期权贵进取动能有待不雅察，重心关注经济职责会议定调及基本面改善不时性。高频数据败露经济基本面延续改善，但边缘有所放缓，基本面改善的不时性仍有不细目性。中央经济职责会议召开在即，重心关注可能出现亮点表述的结构性领域如货币战略和扩内需。全体而言，商场向下有扶植、仍然督察活跃，但权贵进取动能也有待不雅察，结构性契机较为凸起。

经济职责会议重心关注结构性亮点，外洋扰动加多但对商场影响有限。中央政事局会议和中央经济职责会议重心关注在货币战略和扩内需方面可能出现的亮点表述，同期在促残害、保民生以及处事类残害定调与举措上可能超预期。12月好意思联储议息会议权衡降息25BP，但就后续降息旅途督察鹰派立场。此外特朗普上任前常常告示的战略想路，尤其是波及中好意思经贸关系可能对商场风险偏好产生扰动，但并非刻下主要矛盾。

在12月配置契机上，重心关注成长科技主题、内需估值或景气设立两条中枢萍踪，具体包括成长科技、残害品、地产链三条干线。

6、国泰君安策略：备战跨年反弹

2）国内垂危会议召开在即，在内需黯然与外部压力上升的情形下，增量战略空间得以打开，包括潜在更高的赤字率、更多的向场地迂回支付以补充财力，以及更积极的促残害举措；

3）11月中国制造业PMI罢了“三连升”，也故意于风险偏好的督察与作念厚口头的延续。

咱们以为，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有扶植，考虑A500建仓、保障与高兴子跨年配置、基金年末排行战，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，权衡2025年春季商场仍会有扰动，中线督察N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

7、华西证券：跨年行情启动，“新质牛”是配置干线

瞻望12月，资金面和战略预期正在驱动A股走出一轮跨年行情，提倡投资者积极主理。外洋资金方面，跟着前期一揽子战略落地显效，商场对四季度增长预期获得提振，重叠年底结汇需求扶植，咱们权衡短期可能出现好意思元高位轰动+东说念主民币汇率反弹的“双强”步地，强好意思元激勉的往还性外资流出将有所消弱；国内资金方面，11月出现年内职权类基金刊行岑岭，有望为跨年A股商场带来增量资金；战略层面，12月中央经济职责会议前或是乐不雅口头发酵的窗口期，“新质牛”干系主题性投资仍会较活跃。

行业配置上：积极主理本轮“新质牛”中枢财富，如AI+、低空经济、东说念主形机器东说念主、国产替代、数据要素等；主题投资方面，关注并购重组和市值搞定（恒久破净央国企估值设立）主题。

8、兴业证券：保持多头想维，布局战略窗口

前期扰动商场的万般要素，近期已在纯粹缓解。一方面，跟着特朗普新内阁东说念主选基本敲定，重叠好意思联储宽松预期升温，近期好意思元、好意思债利率权贵回落，带动群众风险偏好设立。另一方面，国内万般稳增长战略措施仍在密集加码，并不时带来经济数据、商场预期的改善。中国股市、中国经济正纯粹插足良性轮回。更垂危的，跟着12月垂危会议窗口相近并陆续召开，有望再度设立风险偏好、凝华商场共鸣。因此，跟着外部不细目性消弱、里面稳增长预期升温、共鸣重新凝华，后续商场有望再度迎来设立窗口。

以“新半军”为代表的新质坐褥力标的，在岁末年头这个选藏预期往还、战略预期往还的时辰窗口，有望成为商场聚焦垂危的干线。此外，处事类残害当作稳妥残害高质地发展大趋势的战略重心救济标的，重叠来岁盈利改善居前，有望成为内需板块中高胜率的投资标的。可重心关注教养、餐饮、医疗、免税等。而跟着战略不时优化，本年国内上市公司并购重组经过也彰着加速。后续来看，新质坐褥力和产业整合有望成为并购重组的两大中枢萍踪。在刻下“强监管防风险促高质地发展”干线下，科技转换和产业诊疗将成为并购重组的垂危方针，关注包括国防军工、TMT、生物医药、新动力车、先进制造业等为代表的新质坐褥力标的，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用行状等潜在产业整合标的。

9、海通策略：跨年行情启动需哪些条款？

跨年行情启动的条款是基本面改善/流动性宽松/战略催化，行情升级需密切关注增量战略及基本面趋势。模仿历史，商场底部第一波反弹弹主要源自战略宽松、口头设立，由于期间基本面趋势尚未明确，因此前期跌幅大、估值低板块一样会有彰着设立。跟着基本面逐步获得考证，功绩扶植下商场中期干线将逐步清澈，当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造。此外，并购重组或成为科技公司上市新门道，科技股投资热度有望上升。

9、东吴策略：12月配置青睐“以我为主”的内需与科技

11月A股上攻不畅、港股回落诊疗，咱们以为有以下几点原因：第一，好意思元指数冲高虹吸群众流动性、东说念主民币汇率承压；第二，里面宏不雅层面的“弱践诺”，以及在11月8日“6+4+2万亿”化债方针落地后，总量战略再次插足真空期；第三，以特朗普生意战略为代表的外部扰动加重。

瞻望12月，对于第少许，尽管咱们中恒久看好好意思元利率下行，但短期内难以阐述好意思元指数和东说念主民币汇率拐点。对于第二点，月内务治局会议、中央经济职责会议将成为垂危的战略不雅察窗口。对于第三点，在大国博弈配景下，好意思对中的生意战略拉锯和科技阻塞加码将成为“特朗普2.0”时期不成暴戾的扰动要素。随外部不细目性放大，“领路内轮回”和“对非好意思地区扩灵通放”的垂危性进一步升迁。咱们以为，“以我为主”的宏不雅逆周期调控和科技自立自立将成为面向2025年的垂危战略基调，也将成为12月商场往还的垂危萍踪。

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